Inflación y rentabilidad real explicadas
Por qué una rentabilidad nominal y una real son números distintos, cómo pasar de una a otra y qué significa eso para un saldo de ahorro con el tiempo.
Una rentabilidad del 7 por ciento suena a un buen año hasta que se pregunta qué se podía adquirir con ella. Si los precios subieron un 2.5 por ciento en el mismo periodo, el dinero creció un 7 por ciento y cada uno de esos dólares daba algo menos que un año antes.
La calculadora de interés compuesto muestra las dos cifras, porque una proyección que solo enseña el número nominal describe un saldo en lugar de describir lo que vale ese saldo.
Dos números distintos
Nominal es el tipo de la cuenta: 7 por ciento. Es el número del extracto, y es lo que hace el saldo de la cuenta.
Real es el tipo después de la inflación: lo que el saldo vale realmente en poder de compra. Es el número que describe si el dinero ganó o perdió terreno.
Los dos no son lo mismo, y la relación entre ellos es la ecuación de Fisher:
(1 + nominal) = (1 + real) × (1 + inflation)
Despejando el tipo real:
real = (1 + nominal) / (1 + inflation) − 1
Con un 7 por ciento nominal y un 2.5 por ciento de inflación, el tipo real es 4.39 por ciento, no el 4.5 por ciento que da la resta simple. La diferencia es pequeña a estos tipos y crece a tipos más altos, y por eso la fórmula exacta no es un detalle.
Un ejemplo calculado
La columna de valor real de la calculadora hace la misma conversión sobre el saldo en lugar de sobre el tipo. Un saldo de $10,000 al 7 por ciento con $500 al mes durante 10 años termina en algo más de $92,000 en términos nominales. Con un 2.5 por ciento de inflación, ese mismo saldo en el poder de compra del año inicial anda en torno a algo más de $72,000.
La cifra nominal dice que la cuenta tiene $92,000. La cifra real dice que tiene lo que compraban $72,000 hace diez años. Las dos son ciertas, y contestan a preguntas distintas. La primera es sobre la cuenta. La segunda es sobre tu vida.
Qué cifra de inflación usar
La Bureau of Labor Statistics publica el Índice de precios al consumidor, que es la medida general de referencia del cambio de precios, junto con las tablas de datos que lo sustentan y una calculadora para periodos concretos.
Para un horizonte largo, la elección del índice importa más de lo que la gente espera, porque el índice que se ajusta a tu propio gasto es el que describe tu propio poder de compra. El IPC general sigue una cesta de bienes y servicios que compran los hogares típicos, y es el valor por defecto en la mayoría de los cálculos, incluido el de este sitio.
Inflación y deudas a tipo fijo
La relación va en sentido contrario con una hipoteca a tipo fijo. Una cuota fija durante treinta años se encoge en términos reales a medida que suben los precios. El prestatario devuelve el préstamo con dinero que vale menos cada año que el dinero con el que lo pidió prestado.
Ese es el razonamiento aritmético que hay detrás de amortizar de forma anticipada un préstamo a tipo fijo cuando los tipos reales son altos, y se trata de aritmética y no de opinión. También explica por qué un préstamo a tipo fijo es una obligación fija en términos nominales y menguante en términos reales.
Inflación y las cifras de las herramientas
La calculadora de interés compuesto aplica la tasa de inflación al saldo y produce la columna de valor real. La calculadora de alquiler frente a compra no ajusta por inflación, porque compara dos series de flujos de efectivo a lo largo de un horizonte, y el ajuste por inflación se aplicaría tanto a la serie del alquiler como a la de la propiedad; la herramienta deja la decisión sobre cómo tratar la inflación fuera del cálculo y lo dice.
La calculadora de hipotecas tampoco ajusta por inflación, por el mismo motivo. Una cuota dentro de treinta años es un número fijo de dólares, y lo que vale ese número es una cuestión sobre el futuro y no sobre el préstamo.
Lo que no es una rentabilidad real
Una rentabilidad real es un cálculo sobre números supuestos. El tipo de inflación usado es histórico, se supone que el tipo nominal es constante, y se supone que las aportaciones son constantes. Cada uno de esos supuestos es razonable para una proyección y falso para el futuro, y el resultado se lee como «bajo estos supuestos» y no como una predicción.
El sentido de mostrar la cifra real no es la predicción. Es que un número sin ella está incompleto.
Fuentes
Estas son las fuentes primarias detrás de las cifras y el método de esta guía.
Calculadoras detrás de esta guía
Preguntas frecuentes
¿Qué es el tipo real?
El tipo que describe el cambio en el poder de compra en lugar del cambio en el número de la cuenta. Es el tipo nominal ajustado por la inflación: (1 + nominal) / (1 + inflation) − 1.
¿Qué es la ecuación de Fisher?
La relación entre el tipo nominal, el tipo real y la inflación: (1 + nominal) = (1 + real) × (1 + inflation). Es la razón por la que el tipo real no es simplemente el tipo nominal menos la inflación.
¿Basta con restar la inflación al tipo nominal?
Como aproximación se queda cerca, y con poca inflación la diferencia es pequeña. Con un 7 por ciento nominal y un 2.5 por ciento de inflación, la resta da 4.5 por ciento y la cifra exacta es 4.39 por ciento.
¿Qué medida de inflación se usa?
El Índice de precios al consumidor es la medida general de referencia. La elección importa en un horizonte largo porque el índice que se ajusta a tu propio gasto es el que describe tu propio poder de compra.
¿Afecta la inflación a una cuota de hipoteca fija?
No cambia la cuota, que la fija el pagaré. Cambia qué compra la cuota, y de ahí sale el razonamiento aritmético a favor de amortizar de forma anticipada un préstamo a tipo fijo cuando el coste real de la deuda es alto.
¿Está garantizada una rentabilidad real?
No. Una rentabilidad real es un cálculo sobre números supuestos, y la cifra de inflación utilizada es en sí misma histórica. El cálculo muestra lo que produce la aritmética con los insumos dados.